一面是累计两年连续两年半主业亏损，一面是亏超控人大手笔分红掏空企业存量现金，曾经的亿港元蓝月亮亿实 “洗衣液第一股” 蓝月亮集团（06993.HK）陷入极具争议的财务矛盾，实控人享受分红红利，分红二级市场中小投资者却承受股价大幅回撤，拿走这家国货清洁龙头的上亿爱液app官方版下载生存现状引发市场热议。
根据蓝月亮发布的港元 2026 年上半年业绩预告，公司权益持有人应占综合亏损较 2025 年同期 4.35 亿港元收窄不少于 55%，累计两年推算上半年亏损约 1.95 亿港元。亏超控人
减亏的亿港元蓝月亮亿实背后，亏损态势并未扭转。分红自 2024 年迎来上市后首次亏损，拿走高清乱码 免费看四虎蓝月亮已经连续两年半亏损。上亿2024 年归母净利润亏损 7.49 亿港元，港元2025 年亏损收窄至 3.29 亿港元，累计两年叠加 2026 年上半年亏损，累计亏损已经突破 12 亿港元。
公司还陷入高毛利、巨亏损的特殊怪圈。2024 年、2025 年公司综合毛利率分别达到 60.6%、59.7%，高端化的妖精漫画网登录入口百度免费下载产品策略稳住了毛利水平，但高额营销开支吞噬全部利润。
2024 年销售及分销开支高达 50.49 亿港元，同比大增 55.6%，占收入比重接近六成，推广费用近乎翻倍；2025 年虽然压缩销售开支至 44.68 亿港元，该项支出占营业收入比例依旧高达 53.13%。
值得市场关注的是，企业经营承压、持续亏损之时，高管薪酬反而水涨船高。2025 年部分董事及主要行政人员合计薪酬 7187.9 万港元，91免费较 2024 年增加超 1200 万港元。其中首席供应官罗东薪酬涨幅最大，一年薪酬增加 1115 万港元，达到 4796.8 万港元。
最受争议的，当属亏损期逆势大比例分红。2024 年公司首亏，依旧派息 5.53 亿港元；2025 年亏损尚未止住，分红进一步抬升至 10.04 亿港元，两年合计分红约 15.57 亿港元。分红金额远超同期亏损规模，红杏winall/win12/win10/百度分红资金并非来自当期盈利，而是消耗企业过往积累的存量现金，属于典型透支式分红。
实控人家族成为分红最大获益方。截至 2025 年末，创始人罗秋平、潘东夫妇持股 73.78%，按持股比例测算，两年超 11 亿港元分红流入实控人家族。拉长上市周期来看，2020‑2025 年，水仙直播蓝月亮上市五年累计归母净利润不足 22 亿港元，但累计分红约 40 亿港元，分红总额接近累计净利润两倍。
二级市场投资者处境与之形成鲜明对比，不少散户持仓股价跌幅超 75%，到手分红远不能弥补市值缩水。
投资者普遍担忧，持续大额分红消耗现金之后，公司未来或将通过配股、增发进行再融资，进一步稀释中小股东权益。污视频财报数据印证现金快速消耗，2024 年末公司现金及现金等价物 52.16 亿港元，2025 年末回落至 36.05 亿港元，一年内现金储备缩水超三成。
产品结构高度单一，是蓝月亮难以摆脱经营压力的底层原因。
对标宝洁、联合利华以及国内对手立白多赛道布局，蓝月亮过度依赖洗衣液赛道。2025 年衣物清洁护理业务营收 74.01 亿港元，占总收入 88%；洗手液、91成人家居清洁业务合计占比不足 12%，体量过小，难以成为新增长曲线。
公司寄希望于 “至尊” 浓缩洗衣液打造第二增长极。海外浓缩洗衣液渗透率极高，国内尚处于培育阶段，蓝月亮也动用 IPO 募资开展市场教育，希望依靠高端浓缩产品跳出低价内卷。
但现实是，高端赛道市场容量有限，技术壁垒并不突出，污污污企业依旧要在中端市场和立白、超能激烈价格竞争，高端溢价未能兑现，新业务尚不能够扛起业绩复苏大旗。
为此蓝月亮开启降本增效，调整抖音渠道投放策略，降低达人直播依赖，大力发展品牌自播，达人带货占比从 2024 年超七成下降至 2025 年 58.67%，销售开支得到控制；2026 年上半年抖音平台 TOP5 店铺全部为蓝月亮官方账号，经营导向由追求规模转向经营效率，糖心vlog破解版减亏已经看到初步成效。
蓝月亮遭遇的困境，也是国货快消品牌转型的缩影。
摆在蓝月亮面前的考题十分现实：如何平衡实控人分红诉求和企业长期发展资金投入，持续优化产品结构，真正跑出第二增长曲线，控制营销成本，才是这家昔日龙头走出亏损泥潭、修复资本市场估值的关键。
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